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耶伦偏“鹰”措辞提振美元 风险资产承压

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美联储决策者3月19日发出可能在明年年中加息的信号之后,当天美元全线大幅走高,非美货币全面回落,美元指数一夜之间几乎收回之前5天的跌幅;纳指和标普500收盘分别下跌0.59%和0.61%;美国(房源)原油期货价格收盘上涨0.67%;黄金价格大幅跳水,现货金收报1329美元附近,较前一交易日下跌26美元。记者注意到,伦敦(房源)当地时间20日上午6时49分,追踪美元相对于十大主要货币走势的彭博美元现货指数变化不大,为1019.65。日本瑞穗银行一位经济学家表示,此次美联储从任何方面来说是“鹰派”的,市场除了买美元外别无选择。南非标准银行外汇策略主管布鲁斯·唐纳德认为,总的来说,市场似乎将此次的美联储声明和美联储新主席耶伦的承诺视为强于预期的信号,这对风险货币如兰特、风险资产形成压力。与本报记者连线的巴克莱资本外汇策略师查特吉也持有类似看法。

据悉,耶伦在她首次主持美联储决策机构———联邦公开市场委员会(FOMC)例会之后表示,如按照当前速度继续缩减量化宽松(QE)政策,债券购买计划就会在2014年秋季结束。值得注意的是,作为大“鸽派”的她对于退出QE政策之后“相当长一段时期”内维持宽松姿态首次进行了“鹰派”式的界定,称大概为6个月左右。这就意味着美联储可能会在2015年春季或夏季首次上调联邦基金利率。受此消息影响,美元对一篮子货币汇率上涨0.8%至1.3839∶1,为去年8月1日以来的最大收盘涨幅;美元对欧元上涨0.7%,美元对日元涨0.9%。因亚洲股市下跌提振了避险资产需求,当天日元仍保持强势。

易信外汇(easy-forex)交易官朱文灏与记者连线时表示,耶伦的初衷可能并非要给出加息信号,但她的确口头给出了这样的暗示。至于加息的时点,最新调查显示,美联储不太可能在2015年下半年之前加息。巴克莱资本外汇策略师查特吉则表示,由于FOMC委员的预测显示其加息步伐比目前市场定价的更快,美国的国债收益率快速上升且股票被抛售,两年期国债收益率上升了8个基点。目前决策者对联邦基金利率的预测中位值是到2015年底升至1.00%,到2016年底至2.25%,分别比去年12月份的预测高了25个和50个基点。“我们预计美联储对美国前端利率升高的更大程度容忍将导致美元全线走强,并对风险资产具有潜在不利影响。”

令人担心的是,美国更加“鹰派”的货币政策姿态可能再次引发市场对新兴市场货币脆弱性的关注。自去年年中以来,受美联储退出QE消息影响,全球资金回流美国,不少新兴市场货币汇率出现了暴跌。查特吉认为,土耳其里拉、南非兰特、俄罗斯卢布为新兴市场货币中最脆弱的,而巴西雷亚尔和印度卢比面临的贬值压力可能会更缓和。他还对菲律宾比索持积极态度,理由是菲律宾央行正酝酿升息。相比之下,因预计土耳其央行会按兵不动(除非市场状况急剧恶化),他看淡土耳其里拉。

除了美联储货币政策将影响市场走向外,查特吉还谈到了乌克兰局势这一因素。事实上,在俄罗斯宣布克里米亚脱乌入俄之后,市场对俄罗斯保持乐观:卢布继续持稳,尽管俄罗斯股票仍有所下跌。不过,鉴于西方可能对俄采取更严厉的经济制裁措施,查特吉提醒道,风险资产并未完全脱离困境。

谈到具体的资产配置策略时查特吉表示,尽管喜欢新兴市场股票并在其全球推荐组合中加以超配,但巴克莱资本在对具有新兴市场风险敞口的40只欧洲股票(周期类和防御类)进行研究之后得出结论,欧股投资者在考虑具有新兴市场风险敞口的欧洲公司时应精挑细选,因为大多数这类公司与新兴市场股票本身的表现有很大不同。研究发现,这40只欧洲股票篮子中的周期股似乎对新兴市场的潜在趋势反应更为强烈。如果新兴市场的潜在趋势稳定,这些股票(涉及原材料、工业、汽车、银行和多元化金融等行业)的表现就会不错。此外,从估值的角度看,这些周期股目前看起来具有吸引力。

不过,即便新兴市场的潜在趋势有所改善,投资者仍应避免更具防御型的欧股,查特吉如是说。理由是他相信这些股票的表现一直不是受到新兴市场发生了什么的推动,而是受欧洲发生事件的推动。鉴于欧元区经济前景在2014年将改善,他认为这类股票的安全港溢价仍然较高。

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