日本央行利率决议 维持利率不变但修改有关框架-热点

2016-09-21 17:29:42 来源: 居外网环球房讯(北京)
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(原标题:日本央行利率决议 维持利率不变但修改有关框架-热点)

日本当地时间9月21日下午,日本央行意外宣布维持利率-0.1%不变,但修改了有关QQE的政策框架。决议公布后半小时,日本10年期国债收益率升至0%,日元兑美元先升值后贬值0.8%,日本股市先跌后涨1%。同时日本央行行长黑田东彦在召开新闻发布会表示,在量化、质化和利率方面加码宽松仍有空间,如有必要进一步宽松,深化负利率是选项之一。

日本央行利率决议 维持利率不变但修改有关框架

日本央行利率决议 维持利率不变但修改有关框架

九州证券全球首席经济学家邓海清对此做出的点评如下:

一、日本央行维持利率不变,可能因为日本央行担忧负利率的副作用。

负利率的副作用主要有两个:一是加剧银行压力,银行负债成本难降、资产收益下降导致银行利差收窄,德银的股价暴跌与欧央行的负利率密切相关;二是负利率加剧避险情绪,从而导致日元升值,这在1月日本央行实施负利率后已经被市场验证,而日元升值是日本政府和央行不愿看到的。从黑田东彦和副行长中曾宏近期的表态来看,负利率自实施以来已经产生了一定的副作用。

二、日央行决议公布后,短线日本国债收益率上升,但日元竟同时贬值,与经典理论相悖。

按照利率平价理论,日本国债收益率上升应该伴随日元升值,但现实却正好相反。一种可能的解释是,前期的日元贬值主要与避险情绪有关,此次日本央行维持利率不变,有助于日本和全球金融稳定,因此避险情绪缓解,导致日元贬值。日元贬值是“安倍经济学”的必要条件,日元贬值也是日央行决议公布后日本股市上涨的主要原因。

三、日本央行此举进一步验证了全球流动性长周期拐点——日、欧负利率宽松难以为继,美国(房源)加息周期继续。

9月8日欧央行维持利率不变,9月21日日本央行同样维持利率不变,这或许暗示调降利率的工具已经不再被央行们优先考虑了。宏观大类资产配置研究的研究员董德志也表示,此次日本央行的货币政策调整虽有创新,但也揭示了一个不争的事实,即此前“QQE+负利率”的宽松模式已实施殆荆

下一步将等待美联储的利率决议。从利率期货反映的市场预期看,此次美联储加息预期仅为10%,但市场认为美联储可能会强化12月的加息预期,同时美联储超预期加息的可能性不能忽视。

日本央行此举进一步验证了全球流动性长周期拐点

日本央行此举进一步验证了全球流动性长周期拐点

四、仍然强调“黄金大坑”的观点。

如果美联储超预期加息,那么黄金走弱将是必然;如果美联储此次不加,但强化12月加息预期,那么黄金依然要走弱。黄金避险只能避经济、通胀、战争等传统风险,但对于全球流动性拐点的风险,黄金是无法避免的,因此邓海清表示坚持长期看空黄金

尽管外界对日本央行多有质疑,但黑田表示,日本央行的宽松措施使得日本经济不再处于通缩中,相较于之前的政策框架,新框架将更强有力。日本央行是强化了之前的政策宽松,而非放弃了它。

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